注册会计师考试公司战略与风险管理预习辅导48
三、融资方式及其优缺点(了解)
四、不同融资方式的限制(了解)
1.债务融资
相对于股权融资,债权融资的融资成本较低,但是企业不会无限制地举债,因为巨额的债务会加重企业利润的波动,表现出留存利润和红利支付的波动。而企业通常会提前对未来的留存利润进行战略规划,如果留存利润的波动较大,企业就不能很好地预期,这样就会影响到企业的战略决策。因此,举债企业的红利支付水平的波动比没有举债的更大。举债越多,红利支付水平波动越大。尽管债权融资的成本较低,企业也会有限地举债,即便是在企业加速发展时期。另外,高负债率对企业利润的稳定性要求非常高。如果债权融资并不能满足企业增长需求时,企业会利用其他的机会来满足企业增长的目标。
2.股利支付
企业分配较多的股利给股东,企业留存的利润就较少,内部融资的空间就越小。理论上讲,股利支付水平与留存利润之间应该是比较稳定的关系。然而,实际上企业常会选择平稳增长的股利支付政策,这样会增强股东对企业的信心,起到稳定股价的作用。再者,留存利润也是属于股东的,只是暂时没有分配给股东而要继续为股东增值。较稳定的股利政策也有其不足之处,如果股利支付是稳定的,那么利润的波动就完全反映在留存利润上,不稳定的留存利润不利于企业做出精准的战略决策。
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